RSSky.sk

Krátké shrnutí:

Americké akcie se první obchodní den po finále Superbowlu (které vyhráli Newyorští Giants) celý den obchodovaly v poměrně úzkém obchodním pásmu, když býci na amerických trzích byli lehce zabrzděni nejistotou kolem dalšího vývoje v Řecku. V poklidné seanci vynikaly zástupci sektoru námořních dopravců, DryShips rostl +16,6 % a Excel Maritime dokonce +25,97 %, když se Baltic Dry Index odlepil od 25letých minim. Posilovaly také akcie výrobců solárních panelů. Naopak v červených číslech byly akcie v sektoru stavebnictví (-2%): Toll Brothers -2,4 %, Lennar -3,0 %, KB Home -3,2 %. Americké indexy se v průběhu obchodování posunovaly výše a zakončily těsně v mínusu. V indexu S&P 500 skončily v "zelených“ sektory ropa & zemní plyn, telekomunikace, technologie a spotřební zboží, naopak nejvýraznější ztráty zaznamenaly finanční instituce (-0,45 %). Index skončil na 1 344 bodech (-0,04 %), Dow Jones zavřel na 12 845 bodech (-0,13 %) a Nasdaq na 2 902 bodech (-0,13 %). Ropa Brent posílila na 116,45 USD (+1,63%) a odtrhla se od ropy WTI, která oslabila o 0,7 % na 97,20 USD za barel. Americký zemní plyn se opět odpíchl od historických minim a posílil o 3,2 %.

Korporátní zprávy:

Kit Digital obdržel zvýšené nákupní doporučení od Northland Securities z 18 na 20 USD a od Roth Capital Partners dostal potvrzené "koupit“ s cílovkou  25 USD.

Walt Disney Co. Se posunul na maximální hodnoty od loňského července, když obdržel nákupní doporučení od Davenport & Co. Z "neutrální“ na "koupit“ a cílem na 46 USD. 

Pohled na indexy:

Sektory:

Pohled na vybrané měny a komodity:

Pražská burza podobně jako evropské trhy dnes přistupuje k lehkému vybírání zisků. Čeká se zejména na představitele nejsilnějších politických stran v Řecku, kteří se měli kolem jedenácté vyjádřit k reformám a požadavkům, kterými Troika podmiňuje poskytnutí další pomoci. Nálada se těsně před jedenáctou zlepšila, nicméně k jasnému závěru ze strany Řecka zatím nedošlo. Dnešní schůzka Euroskupiny byla kvůli nejasnému postoji z Athén zrušena. Index PX ranní ztráty z větší části umazal, index tak aktuálně ztrácí jen 0,6 %. Nákupní zájem se objevil zejména na energetických titulech. NWR se posunulo na 164 Kč (+2,8 %), ČEZ se po dopoledním poklesu k 787 Kč posunul zpět nad úroveň 800 Kč (-0,1 %). Erste Group si po nepřímém doporučení šéfa fondů Templton k nákupu vybírá oddechový čas a pohybuje se kolem 459,1 Kč (-1,9 %). Komerční banka přidává 0,2 % (3788 Kč).

Krátké shrnutí:

Na závěr týdne jsme pozorovali velkou "rally“ na amerických akciových trzích. Zejména data z trhu práce, kde nezaměstnanost nečekaně poklesla na 8,3%, a vyšší než očekávaný růst indexu aktivity ISM dodaly investorům velký optimismus. Daný růst nedokázaly zpomalit ani nižší podnikové objednávky za prosinec 2011. V širším indexu S&P rostly všechny sektory, nejvíce finance (+2,6 %), a index uzavřel obchodní seanci na 1 344,9 bodech (+1,5 %), DJ uzavřel také růstem (+1,2 %), stejně jako technologický Nasdaq (+1,6 %). Silný růst zaznamenalo "černé zlato“, které po předešlém poklesu přidalo 2,2 % (Brent) a 1,4 % (WTI). Výprodej jsme naopak pozorovali na drahých kovech, zlato (-1,9 %) a stříbro (-2,0 %). Po předchozím růstu klesal také zemní plyn a opětovně se blíží k historicky nejnižším hodnotám. Mezi společnostmi se  obchodování vyvíjelo následovně: BoA (+5,2 %), Zynga (+8,1 %) a české AVG (+0,7 %). Pátek nebyl jen plný optimismu, negativní správu dostali investoři společnosti Micron Technology, kde při leteckém neštěstí zahynul generální ředitel Steve Appleton. Přibližně od půl 8 bylo pozastaveno obchodování s akciemi této společnosti.

 Makro:

• Nezaměstnanost za leden klesla na 8,3 %, trh čekal stagnaci na 8,5 %; počet prac. míst mimo zem. 243 tis. při kons. 140 tis. (za prosinec revize na 203 tis. z 200 tis.)
• Průměrná hodinová mzda v lednu meziročně +1,9 % v souladu s očekáváním (v prosinci +2,1 %)
• Průměrný počet odpracovaných hodin za týden v lednu 34,5 proti očekávání 34,4 (za prosinec revidováno na 34,5)
• Podnikové objednávky za prosinec +1,1 % (konsensus +1,5 %), ale za listopad revize na +2,2 % z +1,8 %
• Index aktivity mimo zpracovatelský sektor ISM za leden vzrostl na 56,8 b. z 53,0 b.

Pohled na indexy:

Sektory:

Pohled na vybrané akcie, měny a komodity:

První únorový týden se linul v pozitivním gardu po pondělním kladném vyznění mimořádného summitu EU, kde můžeme říci, že došlo k dohodě 25 členů EU nad koordinací fiskálních politik jednotlivých států především eurozóny. Domácí index PX uzavřel týden na úrovni 1010 bodu, což mezitýdenně představovalo růst o 4,3 %. Kromě v pozadí probíhajících zpráv o průběhu vyjednávání o odpisu řeckého dluhu investoři sledovali hlavně makroekonomická data. Asi hlavním indikátorem pro trhy byla páteční měsíční nezaměstnanost v USA, která pozitivně překvapila, když výsledek na úrovni 243 tis. nových pracovních míst výrazně překonal očekávání na úrovni 140 tis. Rovněž relativní míra nezaměstnanosti poklesla na 8,3 % z 8,5 % v prosinci. I ostatní data (ISM služeb) přinesla pozitivní výsledek.

Uplynulý týden byl relativně chudý na domácí korporátní zprávy. Sledovali jsme rozhovor ředitele Orca, který řekl, že očekává v příštích týdnech pokrok s refinancováním úvěrů pro berlínské portfolio GSG. Odsouhlasená dohoda s držiteli dluhopisů Orco Germany, byla údajně podmínkou k možnosti refinancovat tyto úvěry. Současně však ředitel vnímá, že v důsledku zhoršujícího se makroekonomického prostředí bude všeobecné financování realitních úvěrů méně dostupné v r. 2012 než loni a pravděpodobně ještě horší v r. 2013. Dodatkem byl nástin tržeb skupiny za rok 2012 ve výši 300 mil. EUR. Titul zakončil páteční obchodování na úrovni 119,1 Kč (+24 % t/t).

Z makroekonomických zpráv Česká národní banka ve čtvrtek podle očekávání ponechala úrokové sazby bez změny na 0,75% (2T repo). Hlasování bylo jednoznačné (6:0). Výraznější překvapení nepřinesla ani tisková konference guvernéra Singera, který představil novou prognózu. ČNB snížila výhled pro českou ekonomiku, letos očekává stagnaci a příští rok růst do 2%. Inflace v letošním roce přesáhne 3% kvůli DPH, příští rok klesne pod 2%. Tyto hodnoty odpovídají i projekci J&T Banky. Podle našeho názoru úrokové sazby budou stagnovat celý rok a změna se přesouvá spíše do příštího roku.

Nejvíce rostoucí akcií v uplynulém týdnu bylo Orco Group (+24 %, 119,1 Kč). Titul reagoval pozitivně na zprávy o výměně dluhopisů v Orco Germany a na komentáře generálního ředitele na výhled na tržby. Naopak nejvíce klesajícím titulem byla Fortuna (-0,2 %, 99,2 Kč). Na titulu se neobjevila žádná fundamentální zpráva.

Příští týden bude opětovně o politických událostech týkajících se EU. Ve dnech 7-8. února se koná řádný summit EU, kde se bude zřejmě řešit doladění smlouvy o koordinaci fiskálních politik a projednávat druhý záchranný plán pro Řecko. Výsledky jednání hlavně týkající se Řecka budou trhy opětovně úzce sledovány.

Na domácí korporátní scéně začne výsledková sezóna, kterou bude začínat ve čtvrtek Unipetrol. Vzhledem k již zveřejněným provozním datům i zmínce o očekávané provozní ztrátě (ztráta vyšší než za 3Q11) včetně odpisu Parama nelze očekávat pozitivní data. Očekáváme, že po výsledcích může být na titulu vyvíjen prodejní tlak. Nicméně technická podpora může tlumit potenciálně nepříznivé vyznění výsledků.

Z makroekonomické scény bude příští týden spíše tím slabším, co se týče objemu dat. Investoři budou v USA sledovat páteční index spotřebitelské důvěry v Michiganu (oček. 74 z 75 bodů). V Evropě se bude sledovat čtvrteční zasedání ECB, které pravděpodobně nepřinese změnu v základní úrokové sazbě (1,00 %), ale následný komentář může přinést zajímavé informace. Zaměříme se na naznačení dalšího vývoje sazeb, další postup ECB při nákupu dluhopisů zemí eurozóny, postoj ECB k odpisu části řeckého dluhu.

Při absenci výraznějších ekonomických dat bude stěžejní roli hrát opětovně politika, která dle našeho názoru může jen potvrdit stávající očekávání o pozitivních posunech směrem ke kompromisu. Tato skutečnost nás vede k úvaze opětovného opakování pozitivního očekávání i pro příští týden.

Krátké shrnutí:

Americké akciové trhy včera obchodovaly smíšeně navzdory povzbudivým zprávám z trhu práce, které však nebyly dostatečně silné pro vyšší růst. Úvod byl povzbuzen také šéfem FEDu Bernankem, který pozoruje postupné zlepšení ekonomiky, varuje však před vnějšími šoky a silně narůstajícím rozpočtovým deficitem. Nejvíc si připsali developeři (+1,2 %), nejmíň energetické společnosti (+0,3 %), za což vděčí klesající ropě (WTI -1,08 %). Široký index S&P uzavřel na 1 325,56 bodech (+0,11 %), DJ (-0,09 %), technologický Nasdaq (+0,4 %). Výrazně posilovaly drahé kovy: zlato (+0,91 %) a stříbro (+1,96 %). Růst zaznamenal také zemní plyn (+6,7 %), jehož zásoby v US poklesly více, než investoři očekávali. Díky Facebooku, jeho žádosti o vstup na burzu a také rozpisu výnosů dnes opět silně rostla společnost Zynga, jejíž akcie si připsaly 16,84 %. Včera byl také první obchodní den pro českého výrobce antivirových programů AVG, jehož akcie uzavřely na 13 USD (-18,75 %), upisovací cena byla 16 USD.

 Makro:

• Nových žádostí o podporu v nezam. 367 tis. při očekávání 371 tis., pokračujících 3 437 tis. při oček. 3 535 tis. z předchozích 379 tis. a 3 567 tis. po revizi z 377 tis. a 3 554 tis.
• Produktivita v nezemědělském sektoru ve 4Q: +0,7 % proti konsensu 0,8 % (za 3Q po revizi +1,9 % z původních 2,3 %)

Pohled na indexy:

Sektory:

Pohled na vybrané akcie, měny a komodity:

Index PX: 998 bodů (+1,5 % d/d); objem: 1 679 mil. Kč

Komentář k trhu
Pražská burza také včera pokračovala v růstu a připsala si tak poměrně solidní růst o 1,54 % na závěrečnou hodnotu 998,40 bodů. Vyjma samotného úvodu obchodování se podpoře kupců nadále těšily akcie Erste Bank. Titul v konečném součtu opět přidal více než 4 % a skončil na závěrečné ceně 462 Kč. Akcie od začátku roku přidaly více než 33 %, což je obdivuhodný nárůst a nezbývá než hledat odpověď na otázku, jak může tato rally dlouho pokračovat. Výraznou měrou ke včerejšímu růstu přispěly především akcie NWR. NWR především v odpoledních hodinách čelila doslova návalu kupců a dávala tak zapomenout na nevýrazné obchodování z posledních dní. Titul poskočil výše o 7,7 % na cenu 153,90 Kč a tento růst byl po delší době doprovázen větším objemem obchodů. Silnější, byť nepatrně, skončilo také obchodování s akciemi ČEZ. Titul po růstu k ceně 795 Kč přitáhl prodejce a přes pozitivní náladu na trhu se ocitl pod prodejním tlakem. ČEZ skončil na ceně 791 Kč, tj. +0,38 % a nadále dle našeho názoru patří k podhodnoceným titulům.

Orco: Neutrální (Analytik: Pavel Ryska)
CEO Orco Property Group Jean-Francois Ott včera v rozhovoru pro Bloomberg uvedl, že očekává v příštích týdnech pokrok s refinancováním úvěrů pro berlínské portfolio GSG. Dohoda s držiteli dluhopisů Orco Germany, která byla odsouhlasena minulý týden, byla přitom podle Otta podmínkou k možnosti refinancovat tyto úvěry. Na druhou stranu Ott uvedl, že v důsledku zhoršujícího se makroekonomického prostředí bude financování realitních úvěrů méně dostupné v r. 2012 než loni a pravděpodobně ještě horší v r. 2013. Ott uvedl, že v r. 2012 očekává tržby skupiny kolem 300 mil. EUR. Zprávu hodnotíme celkově jako neutrální.

ČNB – úrokové sazby (Analytik: Petr Sklenář)
Česká národní banka ve čtvrtek podle očekávání ponechala úrokové sazby bez změny na 0,75 % (2T repo). Hlasování bylo jednoznačné (6:0). Výraznější překvapení nepřinesla ani tisková konference guvernéra Singera, který představil novou prognózu. ČNB snížila výhled pro českou ekonomiku, letos očekává stagnaci a příští rok růst do 2 %. Inflace v letošním roce přesáhne 3 % kvůli DPH, příští rok klesne pod 2 %. Tyto hodnoty odpovídají i naší projekci. Podle našeho názoru úrokové sazby budou stagnovat celý rok a změna se přesouvá bezpečně do příštího roku. Koruna i peněžní a dluhopisový trh přešly rozhodnutí a tiskovou konferenci bez reakce.

Komentář k americkému trhu (Marek Trúchly)
Americké akciové trhy včera obchodovaly smíšeně navzdory povzbudivým zprávám z trhu práce, které však nebyly dostatečně silné pro vyšší růst. Úvod byl povzbuzen také šéfem FEDu Bernankem, který pozoruje postupné zlepšení ekonomiky, varuje však před vnějšími šoky a silně narůstajícím rozpočtovým deficitem. Nejvíc si připsali developeři (+1,2 %), nejmíň energetické společnosti (+0,3 %), za což vděčí klesající ropě (WTI -1,08 %). Široký index S&P uzavřel na 1 325,56 bodech (+0,11 %), DJ (-0,09 %), technologický Nasdaq (+0,4 %). Výrazně posilovaly drahé kovy: zlato (+0,91 %) a stříbro (+1,96 %). Růst zaznamenal také zemní plyn (+6,7 %), jehož zásoby v US poklesly více, než investoři očekávali. Díky Facebooku, jeho žádosti o vstup na burzu a také rozpisu výnosů dnes opět silně rostla společnost Zynga, jejíž akcie si připsaly 16,84 %. Včera byl také první obchodní den pro českého výrobce antivirových programů AVG, jehož akcie uzavřely na 13 USD (-18,75 %), upisovací cena byla 16 USD.